21 октября, 2015 
adminGWP «}));
—>
Обвал фондовых бирж Китая подстегнул возникновение пузыря на рынке корпоративного долга страны.
И, как отмечают эксперты банка Société Générale, остается только ждать, когда он лопнет.
Корпоративные облигации стали еще одним важным каналом кредитования, темпы роста которого составляют 20% в год. Но, как отмечает аналитик Société Générale Вей Яо, в последнее время доходность облигаций резко снизилась, а спреды значительно сузились.
Этому способствовало массовое бегство капитала с рынка акций, но одновременно с этим резко вырос уровень закредитованности инвесторов. В III квартале объем операций РЕПО с облигациям вырос на 13% по сравнению с предыдущим кварталом и на 81% в годовом исчислении до отметки 155,8 трлн юаней – максимального квартального значения. Это является новым риском для финансовой системы, за которым следует внимательно следить, считает
аналитик Société Générale Вей Яо.
Операции РЕПО с облигациями стали одним из источников получения краткосрочных кредитных средств для держателей корпоративных бондов. Полученные средства, как правило, направляются на покупку новых активов.
Фактически облигации выступают в качестве финансового рычага, именно поэтому важно учитывать объем подобных операций, поскольку их чрезмерный рост свидетельствует о наличии пузыря на рынке, а если есть пузырь, значит, он вскоре должен лопнуть.
Данную тенденцию заметили не только в Société Générale, но и на Уолл-стрит. В сентябре аналитики инвестиционной компании Macquarie отмечали, что китайским сырьевым компаниям с каждым днем все сложнее обслуживать свои долги.
Расходы на обслуживание долга выросли в большинстве отраслей экономики Китая, однако особенно тревожная ситуация наблюдается в сырьевом секторе. Главная причина такого положения – китайские компании стали менее прибыльными, доход от инвестиций сокращается.
Аналитики не понимают, как правительство Китая намерено бороться с этой проблемой. В отчете банка HSBC отмечалось, что правительство страны «ступило на неизведанную территорию», для преодоления этой проблемы потребуется «новое мышление».
Опубликовано в