Принципы маржинальной торговли

До недавнего времени основными участниками рынка Forex были банки, многонациональные корпорации и крупные брокерские фирмы. Минимальные требования банков к объему средств для работы на этом рынке составляли порядка миллиона долларов США. Данный вид бизнеса был недостижим простым людям именно по причине необходимости большого вложения средств для начала операций.

Наверняка Вы задались вопросом, а где мне взять такие деньги? Выход был найден. С введением в середине восьмидесятых годов маржинальной торговли ("margin trading") картина резко изменилась. Рынок Forex стал доступен и для инвесторов меньшего масштаба. Теперь банки и Дилинговые Центры (ДЦ) предоставляют своим клиентам кредитную линию.

Суть маржинальной торговли заключается в том, что для того, чтобы купить, например, 100000 какой-нибудь валюты, вам совсем не нужно иметь всю эту сумму. Вы можете дать банку или ДЦ "залог" на время операции в размере значительно меньшем, чем требуемая сумма. Залог называют маржей (margin) и составляет, обычно, 1-10% (чаще 2-5%) от суммы сделки. Открытие счета и внесение денег на депозит (внесение маржи) - первое, что Вы должны сделать перед началом проведения торговых операций. Назначение депозита - гарантия компенсации возможных потерь.

Когда Вы желаете продать большую сумму какой-нибудь валюты, Вам выдается кредит в этой валюте на эту сумму. А купленная Вами валюта размещается на депозит. Это позволяет работать с разными валютами (а не только с валютой депозита) и на покупку и на продажу. Этот кредит и депозит являются беспроцентными, если позиция закрыта в тот же день. Такое кредитование (и размещение депозита) выполняются автоматически по условиям торговли и без всякого специального оформления.

Несмотря на такое кредитование, банк или брокер это выполняющий, не участвует в прибылях клиента - вся прибыль и все убытки от торговых операций принадлежат клиенту. Таким образом, при маржинальной торговле поставка валют заменяется обязательством закрыть позицию обратной сделкой. А когда позиция закрыта, происходит зачисление на счет клиента (реальная поставка) только полученной прибыли или убытка.

Итак, для совершения сделки по покупке или продаже валюты ваш финансовый партнер, в данном случае ДЦ, кредитует вас недостающей суммой, или, как говорят трейдеры, предоставляет "кредитное плечо" или "рычаг" (leverage). Например, для покупки 100000 долларов за швейцарские франки при марже в 1% (плечо 1:100), необходимо внести лишь 1000 долларов залога. Это, естественно, повышает потенциальные возможности трейдера: имея в наличии относительно небольшие средства, он может оперировать на рынке суммами во много раз большими. При этом вся прибыль или убытки, возникшие от изменения валютных курсов, записываются на его счет.

Клиент заключает договор с компанией, по которому последняя обязуется по поручению клиента за свой счет и от своего имени осуществлять данные операции. При этом у нее возникает риск потерь от совершения подобных сделок, поэтому клиент в качестве залога размещает на депозит определенную сумму. В случае, если дилинговая компания получает убыток от проведенной операции, то у трейдера возникают обязательства перед ней в размере этого убытка, которые покрываются из залогового депозита; если компания получила прибыль от проведенной операции, то у нее возникают обязательства перед трейдером в размере этой прибыли. На величину убытка или прибыли соответственно или уменьшается или увеличивается залоговый депозит клиента. Дилер обязан отслеживать все текущие риски по открытой валютной позиции по каждому клиенту в отдельности и не допускать превышения текущих убытков увеличены залогового депозита.

Пример

Страховой депозит равен 5 000 USD, рычаг 100. При данных условиях клиент может открыть позицию, размер которой не превышает 500 000 USD (= 5 000 * 100) или эквивалент в другой валюте.

Если же он открыл позицию не 500 000, а 100 000 USD, то он задействовал не весь свой депозит. Используемый им рычаг будет равен 20 (= 100 000 / 5 000), а свободные средства 4 000 (= 5 000 - 100 000 / 100) могут быть использованы для открытия других позиций.

Расчет прибыли или убытка.

Если Вы купили валюту по одной цене, затем продали ее по другой, то прибыль или убыток составит разницу между ценой продажи и ценой покупки умноженной на сумму сделки.

Прибыль или убыток = Сумма сделки * (Цена продажи - Цена покупки)

Несколько замечаний

1. Результат расчетов по этой формуле выражается в котируемой валюте.

2. Сумма сделки в этой формуле должна быть выражена в базовой валюте, причем сумма проданной и купленной базовой валюты должна быть одинакова.

3. Если имеется прибыль от операции, то после расчетов будет получен положительный результат, если потери - отрицательный.

4. Результат не зависит от того, как проводилась операция: сначала покупка, а затем продажа или наоборот.

Пример

Допустим, текущая котировка USD/CHF 1.2057/1.2060 и Вы играете на повышение, т.е. прогнозируете, что доллар будет расти. Вы открываете позицию покупкой доллара по 1.2060. Через какой-то промежуток времени, допустим, при достижении курса 1.2090, Вы решаете закрыть позицию.

Прибыль или убыток = 100 000 * (1.2090 - 1.2060) = 300 CHF.

Или, в пересчете на доллары, Прибыль = 300 / 1.2090 = 248.14 USD.

Общий случай расчета прибыли/убытка

Использование приведенной выше формулы ограничено простыми случаями. Для вычисления прибыли или убытка в общем случае нужно отдельно суммировать базовую и отдельно котируемую валюты, причем купленная валюта берется со знаком плюс, проданная - со знаком минус.

Этот метод позволяет рассчитывать прибыль или убыток независимо от того в базовой или котируемой валюте были указаны суммы сделок, одинакова ли сумма купленной и проданной валюты.

Возможная прибыль или убыток (Unrealized P/L). Если у Вас имеется открытая позиция, то в связи с постоянным изменением курса, у Вас будет возникать необходимость расчета возможной прибыли или убытка в конкретные моменты времени.

Пока позиция не закрыта, данные прибыли или убытки не являются окончательными и называются плавающими (возможными или нереализованными). Если Вы закроете позицию в этот момент по этому курсу, то получите именно такую прибыль или убыток. Для расчета возможной прибыли или убытка используются те же формулы.

Принудительное закрытие позиции. При наличии открытой позиции текущий остаток на торговом счете (или актив, Equity - сумма депозита и текущей прибыли/убытка) постоянно меняется в соответствии с изменениями валютных курсов. Ваш брокер постоянно отслеживает состояние Вашего счета. Это делается для того, чтобы не позволить Вам потерять больше, чем Вы разместили на депозит - в противном случае брокеру придется взять на себя часть Вашего убытка.

Необходимый залог - это часть депозита, необходимая для открытия и поддержания позиции (= Позиция / Рычаг). Минимальный уровень залога - это предельное значение депозита (обычно выражаемое в процентах от необходимого залога), при достижении которого брокер принудительно закрывает позицию клиента по текущему курсу. У разных брокеров значение минимального уровня залога разное - от 100% до 10% от необходимого залога.

Чтобы не допустить принудительного закрытия, не следует открывать слишком большие позиции для Вашего депозита, следует вовремя закрывать убыточные позиции, рекомендуется выставлять Стоп ордера или своевременно пополнять депозит.

Пример

Страховой депозит 10 000 USD. Кредитное плечо 1:100. Минимальный уровень залога 25% от необходимого.

Клиент купил 500 000 USD против CHF по курсу 1.7020, рассчитывая на укрепление доллара.

Необходимый залог для этой позиции равен 5 000 USD (= 500 000 / 100).

Минимальный уровень залога равен 1 250 USD (= 0.25 * 5 000).

При падении курса на 1.6725 нереализованный убыток составит 8 819 USD (= 500 000 * (1.7020 - 1.6725) / 1.6725) и актив, соответственно, составит 1 181 USD (= 10 000 - 8 819), что меньше минимального уровня залога.

В данном случае брокер будет вынужден закрыть позицию клиента по текущему курсу.