Недвижимость и финансы

Eврoпeйскиe лидeры удeлили слишкoм мaлo внимaния в будущeм зoны eврo в июлe 2012 гoдa, кoгдa Мaриo Дрaги, прeзидeнт Eврoпeйскoгo цeнтрaльнoгo бaнкa, принял нa сeбя извeстнoe oбязaтeльствo сдeлaть «всe вoзмoжнoe» для сoxрaнeния eдинoй вaлюты.

В тeчeниe бoлee чeм чeтырex лeт oни пeрeдoвeряли oбeспeчeния стaбильнoсти в зoнe eврo и eгo рaбoтoспoсoбнoсти, мeнeджeры, бaнкиры цeнтрaльныx бaнкoв.

Oднaкo, нeсмoтря нa тo, чтo EЦБ сдeлaл свoю рaбoту тexничeски грaмoтнo, в этoм тиxoм и удoбнaя фoрмa oтнoшeний пoдxoдит к кoнцу, пoтoму чтo ни oдин цeнтрaльный бaнк нe в сoстoянии рeшить пoлитичeскиe или кoнституциoнaльную гoлoвoлoмки.

Кaк пишeт в свoeй стaтьe нa Project Syndicate глaвa France Strategy Жaн Писaни-Фeрри, глaвы eврoпeйскиx гoсудaрств и прaвитeльств, будет возможность начать все заново и рассмотреть вопрос о будущем еврозоны, вместо того, чтобы позволить, что обстоятельства, принимать решения за них.

Глава France Strategy Жан Писани-Ферри

До сих пор европейские лидеры не было большого желания вести дискуссию. В июне 2015 года только на словах они поддерживали отношения на будущее евро, президентов различных европейских институтов. Через пару недель проблема в скором времени вернулся на повестку дня, когда лидеры государств еврозоны в ходе долгой ночи в конце июля они говорили о том, действительно ли это необходимо, чтобы исключить Грецию из еврозоны.

Но желание выразили намерение продолжать действовать и решать мировые проблемы на короткий срок. В конце концов, от планов реагирования в шоке от Брекзита через укрепление зоны евро пришлось отказаться от быстро войти в контакт со страхом, что было доказано, что такая реформа будет в значительной степени способствовать дальнейшему разделению.
Тем не менее, проблема не исчезла. Несмотря на то, что участок ЕЦБ «денежно-кредитная анестезии» снизило напряженность на рынке, испуг снова появился в преддверии референдума о внесении изменений в конституцию в Италии, который состоится 4 декабря. В конце ноября разрыв котировок между немецкими и итальянскими десяти лет овгз достиг 200 базисных пунктов, уровня, который не отмечался с 2014

Беспокоит состояние различных итальянских банков является одной из причин растущей тревоги. Brexit и выборы президента США, которая защищает проамериканские настроения, а не глобализм и перестает думать о ЕС, добавив, опасения, что довольно выборщики, а не на рынках ставит под сомнение европейской валютной интеграции.

На экономическом фронте еврозоны еще очень многое предстоит сделать. Банковский союз, созданный в июне 2012 года для прекращения независимости банков и государств, достигнуты положительные результаты, но этот процесс еще не полностью закончена. Конкурентные различия между странами-членами зоны евро были устранены, и дисбаланс внутри его также снизился, но в значительной степени это связано с тем, что внутренний спрос в странах Южной Европы снизилась; потоки сбережения с севера на юг не возобновляется. Разрыв между потенциальной и фактической стоимости национального продукта в условиях неполной занятости продолжает оставаться достаточно большим.

Зона евро еще не достаточно равномерное налогового механизма. Германия решительно отвергла попытку недавней Европейской комиссии стимулировать «положительный конструктивный подход» в странах, которые имеют все условия для увеличения расходов. И нет никаких сомнений в том, что при наступлении очередного экономического кризиса бюджет развития, скорее всего, в условиях опасного дефицита.
В конце концов, руководство еврозоны остается не в меру неповоротливый и технократическим. Большая часть министров, не говоря уже о законодателях, видимо, засосало «перейти болото».

Это плохой балансировки может продолжаться, и может прекратиться, в зависимости от политических или финансовых рисков – или, что более вероятно, от их взаимодействия. Так что теперь вопрос, как провести полезные дискуссии для составления плана возможных реакций. Препятствие два раза. Во-первых: не существует более никакого движения в сторону «больше Европы», наоборот, сочетание скептицизм в отношении единой Европы, и нежелание каких-либо переводов, является главным камнем преткновения. И второе: с точки зрения природы и причин кризиса евро в зависимости от страны. Принимая во внимание дефицит политического капитала для использования для европейских реакций и разногласия о том, в чем проблема и пути ее решения, чрезмерное внимание правительств это не удивительно.

Оба препятствия можно преодолеть. Прежде всего, сомнение будущее еврозоны не должен быть, как обязательно ведет к дальнейшей интеграции. Цель будет заключаться в том, чтобы заставить еврозону работы, который может взять на себя предоставление больших полномочий центра в некоторых областях, и в то же время их сокращений в других областях. Финансовая ответственность, например, не должна ограничиваться централизованного увеличения общего режима. Вы можете разработать общие принципы, которые определяют децентрализованный подход, обеспечивая национальные институты полномочия для мониторинга бюджетного поведения и бюджетной устойчивости общественного сектора в целом.

В самом деле, некоторые шаги в этом направлении уже были сделаны. Дальнейшее движение предполагает возложение на правительство индивидуальную ответственность за ненадлежащее выполнение своих обязанностей, другими словами, что делает возможным частичной реструктуризации долга в рамках еврозоны. Этот подход создает значительные трудности, хотя бы потому, что переход на такой режим-это поездки, связанные с опасностями, тем не менее, эти варианты должны быть частью обсуждения.

Чтобы преодолеть второе препятствие обсуждение не должно начинаться с решения проблем, связанных с правопреемством. Распределение бремени между кредиторами и заемщиками неизбежно приведет к враждебности, так как это представляет собой своего рода игру, в которой кто-то выигрывает, а кто-то теряет.

История для отчетов международных финансовых показывает, что такие обсуждения, конечно, поздно, и когда они проходят, неизбежно, с позиции оппозиции. Так что проблема не должна решаться в первую очередь. Видимо, реалистичная версия начать обсуждение с неотложные проблемы, прежде чем перейти к решению проблемы в долгосрочной перспективе, только на первый взгляд является привлекательной.

На самом деле обсуждение должно начинаться с изучения функций непрерывной работы, который должен быть установлен в долгосрочной перспективе. Участники дискуссии должны принимать во внимание логические и последовательные варианты, прежде чем определить, если они могут быть согласны с планом. Только при условии достижения договоренности о плане действий на будущее должны быть обсуждены пути его реализации.

Детали решения проблем еврозоны на данный момент не существует. Однако ясно одно: отсутствие искреннего обсуждения возможного будущего-это серьезный повод для беспокойства. Молчание не всегда золото ради будущего Европы; и молчание вокруг единой валюты, должно быть нарушено, и как можно скорее.

Tweet